倒数海外并购是否使埃夫特消化不良?|皇冠足彩

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本文摘要:海外并购:从整体生产延伸到产业链上下游的全球工业机器人市场多年来一直被四大家庭(ABB、库卡、那科、安川电机)垄断,其联合特征是构筑产业链一体化:从核心部件到整体生产,进行系统一体化的智能生产系统。换道转弯:从汽车工业扩展到标准化工业埃夫特一脉相承在奇瑞,正式成立之初为奇瑞获得工业机器人,因此汽车工业收益较低。

从奇瑞汽车设备部下的装备制造科到中国工业机器人第一梯队企业,埃夫特一脉相承在奇瑞,虽然茁壮成长于汽车工业,但并没有停止。从2015年开始,埃夫特成为中国机器人行业海外并购的主力,其触角从汽车产业扩展标准化工业,成为国内罕见的企业,同时配置核心部件、机器人整体、机器人系统整合三项业务。不过,埃夫特从2016年到2017年的倒数赤字,2018年终于获利,纯利润只有265.92万元。

这让人怀疑。倒数海外并购是否使埃夫特消化不良?埃夫特的未来蓬勃发展已经是弩之末了吗?海外并购:从整体生产延伸到产业链上下游的全球工业机器人市场多年来一直被四大家庭(ABB、库卡、那科、安川电机)垄断,其联合特征是构筑产业链一体化:从核心部件到整体生产,进行系统一体化的智能生产系统。

在这种模式下,企业需要在整个产业链中构建价值,从而获得更大的利润。埃夫特是国内罕见的核心部件、机器人主机、下游系统集成构建三栖发展的企业。国内机器人行业不足是这样的作用。2008年,埃夫特和哈尔滨工业大学自律开发的国内首个载重165公斤的机器人宣布试制成功,在机器人本体生产领域奠定了最重要的地位。

此后,埃夫特的多关节机器人也取得了重大突破。根据国家机器人检查和审定中心的审定,其3公斤阻抗、7公斤阻抗和20公斤阻抗产品的核心性能与国外同类品牌水平相似。但是,在确实服务客户的时候,工业机器人企业面临的仅次于瓶颈问题,而是如何与生产线结合,构筑生产线的技术目标。

因此,为了获得更高的利润,系统整合能力是最重要的。因此,埃夫特走上了从整体生产向下游集成商延伸的道路。

但是,这条路比几十年到百年历史的四大家庭更危险,国内企业正式成立时间短,技术累积强,核心部件自产化率低。核心技术受到人们的限制,意味着企业不能在产业链上发挥作用。基于此,机器人企业往往不会采用海外并购、自律研发的方式,将海外核心技术为我所用,以此延长研发周期,迅速突破行业壁垒,缓慢构建应用落地。

埃夫特是该方式的主张者:从2015年开始,埃夫特收购CMA、EVOLUT和WFC,在国内正式设立子公司继续海外技术,消化和重建技术。经过五年的发展,埃夫特已经完成了从整个机器生产到产业链上下游的延伸。在向下游系统集成商延伸方面,海外并购立即控制了细分领域的先进技术,构筑了行业壁垒。

以埃夫特并购的意大利红车身焊接系统集成商WFC公司为例,在消化WFC核心技术后,埃夫特首次明确提出基于AGV调度的超强柔性焊接技术,这是行业内的重大突破。与国外企业相比,该技术优势在于,第一,没有车型允许,可以进行不缩小车型的智能柔性生产,第二,机械系统容易模块化、标准化,设计和交付时间大幅度延长,需要增加顾客的首次投资。相比之下,红色车身焊接主流系统集成商ABB和库卡获得的解决方案,不仅成本低,而且不能确实柔软。

目前,埃夫特该技术已应用于北汽南非生产项目、赛麟超级汽车生产基地项目、奇瑞巴西项目、华晨新日项目。在海外并购这条终南捷径上,埃夫特的公司不是一个人前进的。国内其他机器人企业,如新松机器人(300024)、埃斯顿(002747)从海外收购中尝到了甜头。

埃斯顿从2016年开始陆续收购了5家海外企业,收入也从2016年的6.78亿元上升到2018年的14.61亿元,翻了一番。目前市场价格为228亿的新松也是海外收购舞台的主角。相比之下,埃夫特在收益方面变得一句话也说不出来。

总收入从2016年的5.03亿元下降到2018年的13.14亿元。但是,在纯利润这一指标中,埃夫特显示出不令人满意,毛利率高于同行业上市公司的平均值。这让人担心。

频繁收购海外,给埃夫特带来巨大的财务压力吗?其业绩增长性不会因负担轻而减弱吗?这一点在某种程度上引起了上缴所的关注。根据埃夫特对上缴所面谈的恢复,业绩和毛利率的变动可以总结为与海外收购有关,但不是唯一的要素。从海外公司的收益、纯利润和公司整体财务数据的比较可以看出,海外公司对纯利润的崩溃只是非常有限,特别是到了2019年,没有拖后腿的现象。

实际上,埃夫特纯利润和毛利率变动的确,埃夫特的产品定位与新松机器人、埃斯顿、新时达等竞争对手不同。后者是自上而下的发展:一些核心部件自主化后,由于向下游发展,毛利率水平高的埃夫特是自下而上的发展:从整个产品开始发展,优先配合进口部件,整个销售量超过一定规模后,逐渐推进核心部件的自产化。

这导致了前期开发成本和试错成本高,产品利润上升和毛利率变动。招股书显示,从2016年到2018年,埃夫特整个产品的销售额从1.22亿元下降到2.19亿元后,毛利率也从16.15%下降到18.33%。这意味着,随着整个机器的销售量不断扩大,核心部件的自主提高,埃夫特各产品线的毛利率水平逐渐提高。

另外,值得注意的是,新松机器人、埃斯顿、新时达(002527)于2000年、2002年、1995年正式成立,经过多年的发展。埃夫特正式成立于2007年,但2014年才从奇瑞科学技术体系压迫,确实独立国家发展的时间只有5年。

五年合并几家公司,消化和重建核心技术,获得实际市场报酬并不容易。也就是说,海外并购可能不会给予阵痛期,但将来从机器人本体的生产延伸到产业链的上下游,肯定会给埃夫带来更大的产业链协同优势。换道转弯:从汽车工业扩展到标准化工业埃夫特一脉相承在奇瑞,正式成立之初为奇瑞获得工业机器人,因此汽车工业收益较低。但是,埃夫特已经要求将未来业务的焦点放在标准化工业上。

埃夫特发展焦点的转移与行业变化密切相关。国际机器人联合会数据显示,2018年,中国工业机器人出货量上升到13.3万台,约增加了5000台。毕竟,主要是中国汽车行业销售低迷,汽车销售收缩量必须降低该行业的机器人投资,汽车生产是机器人应用于深入的行业。构成鲜明的是,标准化工业领域对机器人的市场需求大幅:国际机器人联合会(IFR)、中国机器人产业联盟(CRIA)统计资料显示,2017年中国3C电子制造业机器人的购买量比去年急速增加62.6%由此可见,标准化工业已经成为追加市场的主力。

另一方面,埃夫特通过收购CMA、EVOLUT,制定了智能涂装解决方案、智能涂装解决方案,在金属加工、涂装领域的成熟期应用,业绩在报告期间处于快速增长阶段。技术已经接受市场检查,如何规模化成为企业发展的关键。

应对,埃夫特要求探讨标准化工业,利用已经不被市场检验的技术,建立混合工业云平台,在此基础上建设各种应用于模板生产线,共享工厂为企业服务。生产线明确包括3C行业的自动组装生产线、五金研磨和研磨生产线、板式家具的自动涂装生产线等。

基于以上生产线建设的共享工厂建设在卫生浴陶瓷、金属五金等产业核心地区,为中小企业提供委托生产服务。这些企业对机器交换有一定的市场需求,但受到投入成本的限制,无法分担出售工业机器人所给予的经济压力,共享工厂经常发生降低运营成本的情况。在市场竞争方面,国外工业机器人企业大多集中在汽车行业和电子行业,在电子行业以外的标准化工业领域,国内外工业机器人企业完全站在同一起跑线上。

埃夫特已经构成了局部先发优势,以卫生浴陶瓷行业为例,在慢速教育、低防水等级、合理阻抗等方面具有差异化竞争优势。由此可见,自由选择从标准化工业领域开展产业链上下游的延伸,成为埃夫特未来最重要的战略。

本次科学创造板募集资金也为共享工厂落地取得了经济基础:埃夫特预计工厂竣工后每年可以获得300万件以上产品的加工服务。没有一定技术储备的埃夫特,处于茁壮潜力释放的前夜。

以短期财务指标推断其发展障碍,有些偏差。事实上,在标准化工业领域,属于它的时代才刚刚开始。


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